上个月途牛发出了2016Q1的财报，好好研究了一下，感觉途牛累计的问题今年有逐步爆发的迹象。
亏损放大？途牛的问题不止这些
途牛本季度的财报，最大的亮点是净营收（Net revenues），最大的黑点是净亏损（Net loss）。
净营收达到20.32亿人民币，同比增长62.76%。其中跟团游（Orgnized tours）和自助游（Self-guided tours）收入的同比增长率都略超过50%，不过包含保险、机票、金融在内的其他收入（Others），同比增长超过500%。
净亏损达到5.43亿人民币，同比增长132.9%。
所谓读书人偷书不算偷，科技公司的亏损不算亏。科技公司的亏损早就习以为常了，一年或者几年的亏损都不奇怪，但途牛今年的一季报却不能简单地这么理解。
这个表格是对途牛历来报表中一些核心财务数据的梳理，我个人看法是，途牛的运营平衡已经接近被打破，亏损会失控。
1、主营业务增速放缓
途牛今年Q1的净营收20.3亿元人民币，增速62.76%。单独看是个不错的数据，但和之前的增速一比较就相当不妙了。
根据历史财务数据，途牛全年的净营收平均大约是一季度的5.7倍（±0.4）。即使相对乐观地预估，途牛今年的营收增速也不过60%左右。要达到这个增速需要依靠非主营业务的持续爆发，难度很大。
不过即便途牛的增速达到60%，也不可能超过去年116.28%的
