投资

淡马锡在最新财年又一次取得不俗的投资业绩。截至2018年3月31日的财年中，淡马锡投资总回报率为12%，连续两年投资回报率在10%以上。而其10年期与20年期的股东回报率分别为5%和7%，1974年至今复合年化股东总回报率为15%。

除了投资收益，市场对淡马锡年报最为关注的莫过于新增投资与减持退出。2018财年里，淡马锡投资额为290亿新元，减持额（注：年报中称之为脱售额）为160亿，其中，近一半的新增投资集中在科技、生命科学、综合农业、非银金融服务和消费行业。这些行业目前占总体投资组合的26%，而这一数字在2011年仅为5%。

聚焦中国市场，淡马锡去年减持工行、增持腾讯的背后，折射出其投资中国的逻辑发生了什么样的变化？淡马锡全球投资组合战略与风险组联席总裁、中国区总裁吴亦兵在接受经济观察报记者专访时表示，淡马锡投资中国的两大主题在于科技创新和消费升级。而对于减持工行，其表示“不代表任何特别意义，是投资组合不断调整的结果”，事实上，淡马锡仍然是建行和工行最大的外资股东，银行业仍是其在中国投资最大的行业。

不过，在一系列投资与减持的操作中，淡马锡投资中国的轨迹也逐渐明晰，追逐中国经济转型的步伐，淡马锡投资比重亦从传统行业向新经济逐渐转移，这个过程中，淡马锡亦在寻找引爆中国经济增长的下一个“互联网行业”。

调整仓位

“具有显著竞争优势的科技企业继续是我们投资的重点。”淡马锡在年报中如此表述道。回顾过去一年其在中国的投资，正是沿着这样的路径。淡马锡在2018财年的投资包括腾讯、