2019年，直播行业都很焦虑，经济大环境不好，资本大环境不好，直播大环境，也不好。
3月24日，在本轮财报季的尾声，映客发布2018年财报。映客是泛娱乐移动直播代表，是港股市场直播第一股，这也是其在去年7月上市以来的首份年报，因此值得行业关注。截至发稿，直播类上市公司“直播五虎”已全部交卷，此前我对YY、虎牙和陌陌的2018年财报都已进行解读，现在解读映客财报。
按照惯例，我们先看映客的基本业绩。
营收下滑好在盈利强劲
财报显示，截至2018年12月31日，映客全年实现38.61亿元人民币总营收；实现11.01亿元净利润，已连续13个季度盈利，这是映客上市后第一份年报。坏消息是营收略微下滑2.1%；好消息是，利润得到大幅改观，扭亏为盈，实现规模化盈利。利润的改观帮助其进一步强化现金流：截至2018年底，映客现金及现金等价物、存款及理财金额共计33.13亿元，同比2017年的21.83亿元，增长51.76%。
映客从2015年5月上线以来就是一家“不缺钱”的公司，现金流充沛，8个月累计充值破亿，11个月破10亿，19个月破50亿，截至目前累计充值额已突破100亿元。对现金流的重视，让映客不惧任何环境的变化和竞争的加剧，更重要的是，给它突破直播瓶颈准备了充足的弹药。
仅仅是从现金流来判断，映客当前约合34.5亿元人民币的市值，确实显得非常低估，映客创始人兼CEO奉佑生也对媒体表达了这样的观点：“公司的现金及现金等价物的金额就有33.13亿元，还不包括那么多产品、人员等。”基于这样的判断映客宣布了不超过1亿港元股权回购计划。
不过，判断一家公司价值肯定不能只看现金流，投资者不是投资一个公司账面上的资金，而是要投资这家公司的增长潜力。
受到大环境影响，映客2018年营收出现下滑。从行业现状来看，在5G普及前，直播行业的天花板都很难突破，虽然5G在2019年开启商用，但真正普及却需要三年以上的时间，因此未来三年就直播行业而言，争夺存量会更激烈。基于此，我认为决定映客未来增长的，
