（本报告中的信息均来源于公开资料，不构成任何投资建议）
广告是一门古早生意，自从人类社会有了商业起源，便如影随形。
美剧《广告狂人》中，主角作为广告公司创意总监，将天才般的灵感注入广告之中，促进甚至拯救了客户的生意，成为广告业黄金时代的经典形象。
不过随着科技的一日千里，当前的广告业中，创意已大有让位移动互联网时代下的精准营销之势——大数据正为每个人的消费特征精准画像，做到了传统媒体无法做到的渗透程度。
这也使我们看到，过去这十年间，传统的4A广告公司开始并购重组，新生的互联网广告产业蒸蒸日上。
精准营销模式的互联网广告业的繁荣，并不必然意味着二级市场投资者可以在这个领域轻易掘金，其间的行业法则别有洞天。
以近日提交港股IPO申请的辉煌明天科技（以下简称“辉煌明天”）为例，在我们看来，试图在巨头林立的移动广告市场分一杯羹它，未来发展却未必如同所属行业那般乐观。
01 大平台吃肉，小公司喝汤
广告行业的上游供应商，是消费者注意力的汇聚之地。对于传统营销，广告业的上游是道路旁的广告牌，是报刊杂志的某个版面，也可以是商店顾客走动轨迹旁的货架；对于互联网营销，注意力被量化成流量二字，各大网站和APP成为最大的广告供应场所。
广告行业的下游客户倒是没什么变化，所有想推销
