美团变了。
一年前的今天，美团点评（3690.HK，以下简称“美团”）在港交所敲响上市之钟。登上二级市场舞台的这一年里，美团似乎在一步步告别曾经的自己：不断收紧补贴措施、收缩新业务战线、收窄亏损额，每一步都走得谨小慎微。
拼多多与美团拥有同一个对手——阿里巴巴。但相比之下，登陆纳斯达克也有一年之久，拼多多身上还保留着“初生牛犊”那股劲，疯狂砸钱、不惧亏损，将与阿里、京东的补贴大战从618延续至今，“百亿补贴”已是其业务上升的王牌之一。
拼多多还在拼，美团为什么不激进了？
用最小的变动，占最大的“便宜”？
中国互联网巨头序列正经历一波迭代。
在上市这一年里，美团股价经历了破发、持续走低；到2019年6月才开始一路高涨，二季度业绩释放超预期后，美团在恒生指数一片绿的情况下逆势上涨，创下上市以来4414亿港元（约合564亿美元）的市值新高。截至发稿，美团股价报75港元，市值4118亿港元。
耐人寻味的是，与上市股价相比，美团一年后的市值并未有太多改变，互联网巨头队列却俨然另一幅景象。
8月末，拼多多以25亿美元的优势超越百度市值，目前仍比百度高出8亿美元。上市互联网公司中，市值排名前三的分别是阿里、腾讯和美团，京东、拼多多、百度分居第四、第五和第六，BAT、TMD都已重新洗牌。
美团上市一年来，互联网巨头市值变化（单位：亿美元），制图：36氪
以美团上市为时间节点，根据36氪统计的数据，一年内腾讯和美团市值波动最小，京东股价增幅最大，百度跌幅最甚。横向对比四家电商股，美团虽然股价增幅最小，实际上却占了最大的“便宜”，为什么？
先看电商老股，2018年9月正值刘强东黑天鹅事件发酵， 加上连续两个季度业绩不够亮眼的双
