5月15日晚间，京东在官网发布了一季度报，2020年第一季度营业收入为1462亿元人民币，同比增长20.7%，一般商品产品销售收入为525亿元人民币，同比增长38.2%，净服务收入为161亿元人民币，同比增长29.6%，年度活跃客户帐户在截至2020年3月31日的12个月中，增长了24.8%。
诚然，这一系列的经营数据显得有些亮眼，市场对此也是并不买账，京东发布财报当天，尽管股价最终以3.86%涨幅收盘，但盘中一度下跌0.27%，甚至天交易日结束的盘后交易，出现0.35%幅度下跌。这样的股价表现和超出预期的财报形成强大的反差。
所以，我们需要在这一片"繁荣"的背后看到京东面临的三大隐忧。
第一忧：关键指标问题显现，京东开始吃老本
一季度业绩的优异自然有值得表扬的地方，但我们看待一个公司是否足够优秀，足够有未来，还应该从更长时间段来分析其发展趋势，这才是更为合理的思维方式。通过对京东的2020年一季度报和公司近年财务指标做进一步分析，我们可以发现一些关键指标背后隐藏着京东的问题。
1、毛利持续下降，盈利能力逼近极限，收入增长明显放缓。
——截自东方财富
毛利的增长很大程度上可以看成一个公司的主营收入增长的情况，公司
