核 心 要 点
36氪已摆脱对广告业务的依赖，企业增值业务成为其高速发展的核心引擎；
36氪商业模式完整、社群具备高粘性、所处行业前景广阔，因此其在资本市场上是被低估的。
5月26日，36氪发布了2020财年第一季度财报。财报数据显示，2020财年第一季度36氪收入总额为人民币6520万元（约合920万美元），其中线上广告类收入为人民币2100万元（约合美元300万元），订阅服务收入为130万元（约合20万美元），企业增值服务类收入为4280万元（约合600万美元）。
可以看出，疫情对36氪各业务线均产生了一定影响，其中线上广告出现了预料中的较大下跌。不过，从另一方面来看，财报中也有不少值得关注的亮点，一是36氪的企业服务类收入仍展现出了稳增之势，4280万元的营收保持了3.4%的小幅增长；二是本次疫情让公众对线上内容的消费时间有所提升，在截至2020年3月31日的12个月期间里，36氪的全网平均月访问量达到了4.74亿次，同比增长高达110.2%。
另外，36氪的营收本身就带有季节性波动，全年营收重头主要源自三、四季度，一季度的下滑对全年营收的影响有限，从2019年全年营收119.2%的同比增速来看，2020年36氪的整体营收也还是值得期待的。
业绩有亮点、企业增值服务快速发展，但作为以媒体业务起家的36氪和所有媒体一样仍面临着不被看好的尴尬处境——2019年11月上市到今年3月发布2019年财报，36氪股价已经出现了较大折价。
不过，虽然以媒体业务为基本盘，但从36氪的营收结构可以看出，对36氪的认知仅局限于“媒体”这个定位并不准确，36氪可能不只是媒体，甚至就不是媒体。
一系列问题也由
