电影发行

千亿市值的恒腾网络,一个并购与对赌的老故事

中国影视行业缺乏长期主义,向来以赌爆款扭转业绩,但风险如同赌博,盈利不可持续。

2021年的春节假期,电影市场和资本市场的最大黑马,非《你好,李焕英》(以下简称李焕英)和恒腾网络(00136.HK)莫属。

《李焕英》以超40亿票房成绩,跻身中国内地总票房前五。由此引出其背后最大赢家恒腾网络。在2020年,恒腾网络对儒意影业进行了全资收购,并顺势收获旗下南瓜电影。而儒意影业正是《李焕英》的主要出品方和最大保底发行方。

进入2月,受春节档利好消息及《李焕英》票房走高影响,恒腾网络股价一路上扬,在16日和17日涨幅超58%,一跃迈进千亿市值俱乐部,市值直逼在线影视平台巨头爱奇艺

然而,恒腾网络的涨势在2月18日戛然而止,在随后的3个交易日内,合计跌幅一度达到26.55%。

恒腾网络的过山车走势,固然有获利资金清盘的原因,但推动资金清盘的,并不止于资金对于头寸调度的规划,影响资金持有周期的更深层因素,恐怕还在于资金买入和持有的逻辑。

在短周期持股的背后,埋藏的是对于公司风险更深刻,共识程度更高的逻辑。

巨头操盘,推高风险

和华策、光线等公司不同,恒腾并不是一家具有影视基因的公司。

在2020年收购儒意影业之前,以互联网家居、互联网材料为主营业务的恒腾因业绩低迷,是港股市场上知名的老仙股。

恒腾受到资本市场冷落,自在情理之中