资本市场

2022年过去了一半。过去这半年，许多人都在关注融资环境的问题。受局部冲突、疫情、能源、债务、通胀等因素的影响，今年中 美欧的资本市场都出现了一定程度的波动，甚至于中国和美国都有业内观点重提了“资本寒冬”这一说法。

去年四季度，美股、港股、A股陆续触顶回落，二月受到俄乌冲突的影响，三月以来疫情出现反复，先后影响了中国长三角等 GDP 重点区域。而根据《华尔街见闻》5 月份报道，美国标普和道琼斯指数也出现了累计下挫，纳斯达克100更是到了一个里程碑式的低点。确实都有“寒意”。

但如果我们去仔细探究，就会发现，中 美资本市场“寒冬”实际上可能并不一样，也不一定都是悲观的信号。

从峰瑞的角度看，我们一直持较为乐观的态度。今年五月，在峰瑞内部会议，我们明确了好项目“应投尽投”的策略。2020年3-6月这四个月，峰瑞新投项目和已投项目追加，是2021年同期的1.25倍。即便现在大家都说消费投资遇冷，我们其实很积极。2021年Q4到今年六月，我们新投了7个消费项目（包括交割和过会在交割），反观2020年Q3到2021年Q3——消费投资大热的时间段，我们则保持审慎，只新投了4个消费品牌。

这篇推送是2022年宏观系列的第一篇。在这个系列里，我想和大家一起探讨近年来资本市场的变化和起伏、形势和机遇，以及中 美 VC 出现分化背后的原因。

系列第一篇，我会从短期、中期、长期三个维度，来尝试回答：2022，中 美资本市场是寒冬吗？希望能提供新的思考角度，也期待跟大家交流探讨。

进入正文前，先分享几个主要观点：