01.上市即破发的小熊U租
11月24日，小熊U租母公司凌雄科技正式在港交所主板挂牌上市，海通国际为*保荐人。
虽然小熊U租顶着“专精特新小巨人企业”、“DaaS*股”的光环。但其开盘当日，股价一度跌破7.11港元/股，较发行价7.60港元/股，直接跌去6.45%。
图源：雪球
其实，早在小熊U租IPO前，就已先后遭到京东、腾讯、达晨创通、腾讯等背后股东的减持。其中，京东和腾讯减持比例分别在1.48%和0.2%。事实上，不管是IPO前股东的集体出逃还是如今在二级市场上股价上市即破发，都在说明投资人对小熊U租未来业绩的担忧。
事实上，从小熊U租的招股书中，我们就不能发现投资人的担忧所在。
虽然小熊在招股书中提到，目前其提供的一套DaaS解决方案主要包括设备订阅服务、IT技术订阅服务、基于SaaS的设备管理服务以及设备回收服务。但实际上，设备回收业务才是小熊U租的大头，并且这部分的营收占比已从2019年的60.5%上涨到2022年上半年的74%。
所谓的设备回收，通俗来说就是“翻新二手电脑”用于出租和销售的模式，即从企业用户手中购买淘汰的IT设备，翻新后再用于设备订阅服务或进行销售。但由于这种业务本质上属于1对1业务，企业必须要不断的购入二手电脑，才能保证业务顺利推进下去，这也决定了小熊U租过渡依赖的设备回收业务实则是一种
