养鸭、卖鸭都不赚钱，但授权小黄鸭IP生意，却有着惊人的吸金能力。
只通过一纸授权，小黄鸭德盈就可轻松获得授权收入，另外的电商零售业务，更是公司的另一头现金奶牛。
不过，这个一本万利的生意，如今正在经受严峻考验。今年上半年，公司收入、业绩突遭双降。下游被授权商们清理上年库存，以至于公司业绩拉胯。
更大的风险在于，小黄鸭IP撑起了公司收入的大半河山，审美疲劳之下，还有多大的想象空间？
01 上市首亏
小黄鸭风靡全球，果真只是赚了吆喝。
2023年上半年，小黄鸭母公司小黄鸭德盈（02250.HK）业绩大变脸，为自去年上市以来首亏，发出一个不太乐观的信号。
主要问题在于，担负营收主力的角色授权业务不灵了。
以往财年，公司主要根据被授权商的产量收取授权金，今年授权商们还在忙着清理上年积压的库存商品，以至于公司授权收入大幅减少。
据中期报告，今年1-6月，公司来自角色授权业务收入约2940万港元，同比大降39.6%。
由于电子商务平台销售额减少，公司电商及其他业务实现收入约2770万港元，较上年同期降35.6%。
角色授权业务一直是公司*大业务，收入从2018年的6382.7万港元升至2022年的1.24亿港元，在公司收入中所占比重由31.8%升至64.25%。
角色授权业务的一大弊端，在于收入依赖于授权商的销量。2022年，
