阿迪

耐克、阿迪达斯背后的国内经销商，生意没那么好做了。

日前，滔搏（06110.HK）发布了盈利预警公告，预计其截至2024年8月31日的六个月内，股东应占利润将较去年同期的13.4亿元下滑约35%。

据公告，此番利润预期减少主要受宏观消费疲软对行业零售环境的拖累，报告期内滔搏集团收入同比下降。同时，需求放缓对线下客流的冲击更加显著，导致负经营杠杆影响，带来销售及分销以及一般及行政费用率同比提升。

公告指出，在上述报告期内，滔搏加大促销力度，零售折扣率的加深以及线上渠道相对更深的折扣策略，共同导致了毛利率的同比下滑。而折扣率加大的背后，是库存上升；同时，期内线上零售占比提升，线上销售的折扣率又高于线下的折扣率。

9月11日，滔搏开盘后股价大跌，盘中最高跌幅超20%。9月12日，滔搏股价小幅回弹，截至收盘，滔搏报2.35港元/股。

1、国际大牌的经销生意不好做了

2024财年以来，滔搏业绩持续下滑。据滔搏2024财年一季度（2024年3月1日至5月31日）业绩报告，其零售及批发业务的总销售金额按年同比获得中单位数下跌。截至2024年5月31日，其直营门店毛销售面积较上一季末减少1.4%，较去年同期减少0.5%。

在此之前，滔搏业绩颓势已现。2021财年～2022财年，滔搏营收同比下滑11.48%、15.07%；归母净利润同比下滑11.68%、24.93%。2023财年，滔搏营收和利润曾实现个位数增长，但在进入2024财年后再次下滑。

对于滔搏的业绩表现，优他国际品牌投资管理有限公司CEO杨大筠向时代周报记者分析道，作为