珀莱雅

近年来，国货美妆正以肉眼可见的速度“破圈突围”：从货架上的“小众选择”变成消费者复购清单上的“常客”，从线上直播间的“爆款单品”拓展到线下门店的“核心陈列”，这些带着“成分创新”、“东方美学”标签的国货品牌，正不断“蚕食”国际大牌盘踞多年的市场份额。

自2024年年底毛戈平成功登陆港股后，美妆行业便掀起了新一轮资本化浪潮，据媒体统计，仅2025年上半年，就有17家美妆相关企业在冲击IPO。近日，有着“国货美妆老大”之称的珀莱雅正式宣布正在筹划发行H股股票并在香港联合交易所有限公司上市。如果能够成功挂牌上市，珀莱雅将成为本土品牌美妆企业中唯 一的一家同时在两地上市的企业。同日，珀莱雅发布2025年中期业绩报告，在行业需求端整体承压、竞争激烈程度不断加剧背景下，珀莱雅上半年依然实现营收、净利润双增长，但增速呈现放缓趋势

上半年财报亮点与隐忧并存，研发费用引关注

据欧睿数据，中国美妆市场需求端正面临整体承压，2024年中国护肤品市场规模达2712亿元，同比下滑 3.7%。市占率前十榜单中，国货与国际品牌已成五五开局面。公司口径市占率中，珀莱雅品牌力压国际大牌宝洁、资生堂等成为榜三，市占率位居国货美妆第 一。

中国护肤品市场公司口径销量占比（%） 数据来源：申万