会员电商云集今日在美国纳斯达克正式挂牌上市，股票代码为YJ，成为登陆国际资本市场的中国会员电商第一股。
此次IPO，云集面向全球资本市场发售1100万股ADS，发行价为11美元，募集资金1.39亿美元，市值达到24亿美元。本次募集的资金主要用于业务扩张、加强技术能力、优化供应链、资本运营。
云集上市时，在杭州和纳斯达克两地同时敲钟。招股书数据显示，云集2016年、2017年、2018年的GMV分别为18亿、96亿和227亿。截止2019年3月31日，付费会员数达到900万。
公开资料显示，中国电子商务交易量增速已从2015年的36.5%下降至2017年的19%左右。但云集和拼多多却好似不受“重力”拖拽，尽管与头部电商相比仍差距甚远，但云集在2018年营收130.15亿元，拼多多营收131.20亿元，已经将有赞、微盟等电商同行甩在身后。
这一切是怎么发生的？云集的业绩增长伴随着质疑声，上市后，它将加速上升，还是反向跌落？
发展至今，云集模式早已清晰——转型会员电商，加大仓储、供应链投入——但同样的路径有可能通向天堂，也可能坠入地狱，全看要如何走了。
会员能否成为增长引擎？
2018年10月，云集创始人兼CEO肖尚略就明确表示要向会员电商转型。前两天他撰写的稿件中也再次提到，“我们的中期愿景是希望能成为一家全球领先的会员电商平台，成为亿万家庭的消费管家。”
这种转型可能半是“被迫”的，出于形势考虑。2017年，云集因层层提取产品收益涉嫌“三级分销”，被处以957万元的罚款；同年8月初，云集微信公众
