2018年以来，曾经普遍只在创业公司阶段可被接受的大幅亏损，逐步成了中概上市公司的“主流标配”。
根据燃财经统计，2019年上半年，亏损最多的25家中概公司合计亏掉近200亿元。如果再算上今年第三季度，排名前10的亏损大户总计亏了289亿元。
无独有偶，2019年美国科技公司IPO中，84%的公司亏损。而这一比例，已经十分接近2000年互联网泡沫时期的数据。
这种市场大环境，甚至让那些体量虽然不算太大、但好歹在盈利的公司都非常紧张。
在今年3季度的财报电话会上，陌陌CEO和分析师之间的一段问答非常有意思。当被问到陌陌的营销成本相关的问题，唐岩表示陌陌今年不会像过去两年，对直播赛事活动有那么高的KPI要求，反而会拿出比以往多的奖金，为明年的增长持续地积累潜力。
但语毕，他又马上补充道：“我们坚持的一点是，我们所有的营收增量是要以正向的毛利来贡献的。”营收增量以正毛利来贡献的意思是，不能营收涨了，利润反而跌了，甚至亏损了。对一家一直在盈利的公司来说，是非常担心二级市场的投资者会误会的。
营收增量以正毛利来贡献的意思是，不能营收数字涨了，利润反而在跌、甚至亏损。这对一家一直在盈利的公司来说，当然是非常害怕二级市场的投资者们会误会的。
一、过去的“亏损”
上市公司尤其是中概互联网上市公司，之所以普遍会出现长期的亏损，是有其历史原因的 。在国内PC互联网时代诞生的大部分优质的互联网公司，或者说互联网产品模式，当它的规模到达一定体量时，确实会因网络效应的存在而获得指数级增长。
网络效应一旦发挥威力，在经济上可以有几方面实实在在的好处，比如：
1、新的用户会自动加入，降低了拉新成本；
2、老的用户不太流失，降低了维护和留存成本;
3、服务新用户的成本降低，也就是所谓的边际成本降低；
4、整个网络里的内容或关系质量会指数级提升，而成本可能只是小幅提升；
5、物流配送成本因为网络密度的增长而
