华山论剑之剑指闽南，今天我们来聊一聊“闽系房企”这个大家族。
在房地产江湖中，闽系房企一直是一个特色鲜明的派系，有人说他们眼光犀利，总能站上时代风口，几年时间造就多个千亿“黑马”；也有人称他们打法激进，以高杠杆换取规模，为日后的危机埋下伏笔。
事实上，激进是他，求稳是他；搬家是他，守城也是他。无论外界如何评判，独具特色的闽系房企，在纵横起伏三十年的房地产市场上，都是时代不可或缺的组成部分。而当潮水退去，这些处在其中的闽系房企生存现状又是如何呢？
01 潘多拉的盒子：以杠杆换规模
时势造黑马，闽系房企的崛起离不开激进的扩张策略，几年时间造就了多个千亿“黑马”的神话。但随着市场红利褪去，不少高杠杆扩张的房企危机频发，ST泰禾（000732.SZ）就是其中典型代表之一。
每个“黑马”房企都有其自己的故事，而从百亿到千亿的跨越，ST泰禾仅用了五年。
2017年，ST泰禾以1007.2亿元的销售规模首次步入千亿阵营，在房企销售榜中排名第17位。次年，董事长黄其森就定下了2000亿元的销售目标，ST泰禾一时间风光无限。
不过，追求规模扩张的同时，ST泰禾的债务问题也隐隐闪现。2018年，ST泰禾的总负债为2112.47亿元，资产负债率高达86.88%。其中短期借款160.38亿元，一年内到期的非流动负债413.9亿元，期末现金及现金等价物余额仅为115.58亿元，短期偿债压力较大，流动性问题也为ST泰禾日后暴雷埋
