5月15日，京东披露了2020年Q1财报，可谓是喜忧参半。
一方面，一季度京东营收1462亿元，同比增长20.7%；其中，净服务营收为161亿元，较去年同期增长29.6%，日用品销售营收为525亿元，同比增长38.2%；过去12个月，京东活跃购买用户数为3.874亿，较去年同期增长24.8%，环比增加2500万活跃用户。
另一方面，一季度京东单季营收增速为20.7%，这一数字创下历史新低；净利润为10.73亿元，同比下降85.34%；经调整后净利润30亿元，去年同期为33亿元，同比下降9%；营收成本为1237亿元，同比增长20.2%。其中，京东在第一季度履约成本为104亿元，较上年同期的81亿元增长29%，这也是近三年来新高。
这表明，京东的营收增速在放缓，进入了以高成本换增长的时代，这一幕与两年前相比，更是似曾相识。
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三大核心遭遇挑战，长期战略重压犹在
股市短期来看是投票机，长期是称重机，战略和公司价值往往体现在长期上。
3月2日，京东释放出一季度业绩预增10%的营收预期，季报披露后为20.7%，叠加一直亏损的达达独立上市，以及赴港股二次上市的套利预期，5月15日股价涨超3%，短期受到资本的正面回应。
但是，京东的长期战略增长逻辑，并没有因此而改变。
首先，自建物流的优势在消减。
在过去，自建物流一直是京东引以为傲的优势，也给投
