兜兜转转20年，搜狐还是那个搜狐。
2000年7月，搜狐成功登陆纳斯达克，那是互联网公司的中概股启蒙时代；20年后的7月，曾经的门户巨头在移动互联网时代的似乎成了资本市场的冷门。
我们无法直接用数字本身来解构搜狐20年市值沉浮路。从互联网泡沫期到门户高光期，再到移动端的下沉期，实际上自母胎剥离出21.4亿美元市值的搜狗（NYSE:SOGO）和6亿美元刚刚完成私有化的畅游后，搜狐本身也正迎来一个“触底反弹”期。
“搜狐已脱离危险境地”，创办搜狐22年，张朝阳鲜少用这样的言语向外传达搜狐的改变。在此之前的很长时间里，任凭中国互联网江湖如何风云变化，张朝阳的大隐于市让搜狐看起来很低调。的确，在如今这个杀伐勇进、狼性四起的市场中，投资者们看惯了惊艳增长和资本神话。
不过，即便是被资本市场低估，被外界评论看轻，张朝阳却是任凭外面风急雨骤依旧闲庭信步追求自己的小确幸，或许他始终相信坐拥青山是根本。
毕竟，在这个风云常变，概念更迭的舞台上，稳健盈利和现金流才是最可靠的底牌。
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被低估的搜狐
2000年前后，中国互联网业经历了第一次泡沫期。就在那一轮泡沫破裂之前，新浪、网易、搜狐这三个被誉为“中国门户”的互联网公司，叩开了美国资本市场的大门。
赶在全球互联网勃发的窗口期上市的它们，虽饱受外界有关竞争力的质疑，但资本市场还是给予了这些中国互联网公司非常正面的估值水平。
如今，2
