存量市场

关于中国并购的无数个谎言与一个真相

“并购潮”说法的流行,更像是一种期待,甚至许愿的合集。投资机构在许愿,因为他们要退出;急需卖身的公司在许愿,因为他们希望买方能多起来;居间方在许愿,因为任何“潮

市场上弥漫着一些快乐的情绪,越来越多的人在高喊:“并购潮来了!”而同时,也有另一些声音带着理性诉说“并购之难”:找标的的难、找买家侧难、成交的难、谈判的、经营的难。

一侧是梦想,一侧是现实。

但对于进入存量时代的中国商业世界来说,并购又是无论如何都要走向的浪潮。那么,在这个被最多人称为“并购元年”的2024年,玩家们都准备好了吗?

近两个月,「暗涌waves」访谈了一些PE投资人与居间方,用一份万字长文试图解析这一年的并购市场:

为什么80%的并购都会失败?

买方到底在哪里?

什么样的公司想把/更容易把自己“卖出去”?

苦于手中待退出资产的VC/PE又可以在这个过程中做什么?

以及,我们何时才会真正迎来并购的春天?

一、“并购潮”来了吗?

> 事实1:对照下的“虚假繁荣”

1. 2024年上半年,中国并购市场交易数量有362笔,同比增长超过70%。看似交易数量飙升,实则只是回到了2022年上半年的水平。

2. 特殊的2023年起到了一个“对照组”的作用。在并购市场中,不管是交易金额,还是交易频次,2023年相比两年前都是“腰斩”级别的。其惨淡是由多种因素叠加而成的,包括疫情结束但

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